Políticas macroprudenciais e polítia monetária : efeitos sobre a lucratividade dos bancos comerciais brasileiros

Abstract

A Crise Financeira de 2008 destacou a importância de políticas macroprudenciais para conter o risco sistêmico no setor financeiro. Este estudo investiga o impacto dessas políticas na lucratividade dos bancos comerciais brasileiros (2004-2021) e sua interação com a política monetária, em via de investigar o papel desse indicador como meio de transmissão. Foram analisados o saldo total das políticas e o efeito individual das cinco mais implementadas, com foco nos bancos segmentados pelo Banco Central por meio de regressão em painel com efeitos fixos. Para a política monetária, utilizou-se uma Regra de Taylor estimada por GMM. Os resultados mostram que as políticas macroprudenciais reduziram a lucratividade dos bancos, medida por ROA e ROE, com destaque para o Colchão de Capital Contracíclico (CCoB), que teve efeito positivo. A análise por tamanho de banco revelou maior impacto sobre os bancos menores (S4), gerando preocupações quanto à equidade dessas políticas. Além disso, ao interagir com a política monetária, alguns instrumentos, como Reservas de Liquidez (LIQ) e Impostos (TAX), tiveram efeitos significativos sobre bancos de médio porte (S2 e S3), especialmente em períodos de política monetária restritiva. Conclui-se que as políticas macroprudenciais afetam de maneira distinta diferentes grupos de bancos, exigindo uma abordagem regulatória mais adaptada às suas características.

The 2008 Financial Crisis highlighted the importance of macroprudential policies in containing systemic risk within the financial sector. This study investigates the impact of these policies on the profitability of Brazilian commercial banks (2004–2021) and their interaction with monetary policy, aiming to examine the role of bank profitability as a transmission channel. The analysis considered both the aggregate balance of macroprudential policies and the individual effects of the five most implemented measures, focusing on banks segmented by the Central Bank of Brazil through panel regressions with fixed effects. For monetary policy, a Taylor Rule was estimated using GMM. The results indicate that macroprudential policies reduced bank profitability, measured by ROA and ROE, with the Countercyclical Capital Buffer (CCoB) standing out for its posi- tive effect. The analysis by bank size revealed a greater impact on smaller banks (S4), raising concerns about the fairness of these policies. Furthermore, when interacting with monetary policy, certain instruments, such as Liquidity Buffers (LIQ) and Taxes (TAX), had significant effects on medium-sized banks (S2 and S3), particularly during periods of restrictive monetary policy. The study concludes that macroprudential policies affect different groups of banks in distinct ways, calling for a more tailored regulatory approach to account for their specific characteristics.