Influência do ciclo de vida organizacional na relação da persistência dos lucros com o value relevance da informação contábil de empresas do mercado de capitais brasileiro

Abstract

A presente pesquisa objetiva analisar a influência do ciclo de vida organizacional na relação da persistência nos lucros com o value relevance da informação contábil das companhias listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3) no período de 2010 a 2022. Deste modo, efetuou-se uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental utilizando-se os dados disponíveis no banco de dados da Economática®. A análise foi efetuada com base na regressão de dados em painel para 216 companhias utilizando-se os métodos de efeitos fixos e o método POLS (Pooled Ordinary Least Squares), ou simplesmente Mínimos Quadrados Ordinários agrupados em cinco modelos. Para o ciclo de vida organizacional, por intermédio do método de sinais de fluxo de caixa de Dickinson (2011) classificou-se as empresas trimestralmente nas etapas de nascimento, crescimento, maturidade, turbulência e declínio para o período de análise. Com relação ao value relevance utilizou-se o modelo econométrico de Collins et al. (1997) com o preço das ações três meses após o encerramento do ano fiscal e para a persistência nos lucros se verificou semelhante à pesquisa de Hanlon (2005) em três subamostras de baixa persistência (BP), média persistência (MP) e alta persistência (AP). Os resultados auferidos demonstraram que o mercado de capitais brasileiro é persistente. Por sua vez, a persistência dos lucros tem influência positiva em relação ao value relevance. Já quanto a persistência dos lucros e o value relevance, estes apresentaram-se positivos em relação à etapa de maturidade do ciclo de vida organizacional. No que tange à hipótese geral (HG) verifica-se que a relação entre a persistência dos lucros e o value relevance é variada nas diferentes etapas do ciclo de vida organizacional. Em relação ao desempenho dos setores das empresas listadas na B3, o setor que possui significância quanto ao value relevance é o de comunicações, no entanto os setores de utilidade pública, bens industriais e materiais básicos são significativos com coeficientes negativos. A pandemia da Covid-19 obteve relação positiva, contrariando as expectativas, o preço das ações se manteve em um cenário otimista no que se refere na relação da persistência dos lucros e o value relevance no mercado de capitais brasileiro. Assim, a pesquisa contribui para o enriquecimento da literatura e debate a respeito sobre o tema, ressaltando a persistência nos lucros como um indicativo aos estudos de analistas e investidores e demonstrando a dinâmica dos fluxos de caixa das etapas do ciclo de vida organizacional atrelada ao value relevance da informação contábil sob a ótica do lucro líquido por ação (LLPA) e o patrimônio líquido por ação (PLPA) que agregam relevância no preço das ações das empresas.

This research aims to analyze the influence of the organizational life cycle on the relationship between persistence in profits and the value relevance of the accounting information of companies listed on Brasil, Bolsa, Balcão (B3) in the period from 2010 to 2022. In this way, it was carried out a quantitative, descriptive and documentary research using data available in the Economática® databases. The analysis was carried out based on panel data regression for 216 companies using fixed effects methods and the POLS (Pooled Ordinary Least Squares) method, or simply Ordinary Least Squares grouped into five models. For the organizational life cycle, using cash flow signal method Dickinson (2011), companies were classified quarterly into the stages of birth, growth, maturity, turbulence and decline for the period of analysis. Regarding value relevance, the econometric model of Collins et al. (1997) was used. with the share price three months after the end of the fiscal year and for persistence in profits, it was similar to the research by Hanlon (2005) in three subsamples of low persistence (BP), medium persistence (MP) and high persistence (AP). The results obtained demonstrated that the Brazilian capital market is persistent. In turn, the persistence of profits has a positive influence in relation to value relevance. Regarding profit persistence and value relevance, these were positive in relation to the maturity stage of the organizational life cycle. Regarding the general hypothesis (HG), it appears that the relationship between profit persistence and value relevance varies at different stages of the organizational life cycle. In relation to the performance of the sectors of companies listed on B3, the sector that is significant in terms of value relevance is communications, however the public utility, industrial goods and basic materials sectors are significant with negative coefficients. The Covid-19 pandemic had a positive relationship, contrary to expectations, the share price remained in an optimistic scenario with regard to the relationship between profit persistence and value relevance in the Brazilian capital market. Thus, the research contributes to the enrichment of literature and debate on the topic, highlighting the persistence in profits as an indication for studies by analysts and investors and demonstrating the dynamics of cash flows in the stages of the organizational life cycle linked to value relevance of accounting information from the perspective of net income per share (LLPA) and net equity per share (PLPA), which add relevance to the price of companies' shares.