A ascensão do e-CNY e seu potencial de inserção nas finanças internacionais

Abstract

O surgimento das moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) deve ser interpretado, simultaneamente, como uma reação e uma adaptação dos governos nacionais às mudanças experienciadas nas últimas décadas. O cenário exposto fez a China, desde 2014, liderar o desenvolvimento dessa incipiente e promissora tecnologia – no âmbito dos bancos centrais -, de tal forma que seu pioneirismo potencialmente representa uma vantagem ao país no que diz respeito a difundir o uso internacional de sua moeda. Para seguimento da análise, parte-se da hipótese de que a função chinesa no SMFI é insuficiente do ponto de vista estratégico doméstico, ao passo que o anseio de maior internacionalização monetária se defronta com um SMFI rígido e hierárquico, dominado pelo dólar norte-americano. A questão norteadora dessa pesquisa estrutura-se da seguinte forma: a ascensão do e-CNY possui o potencial de alterar a dinâmica de poder histórico-estrutural do dólar norte-americano no SMFI? Diante disso, o objetivo geral desta monografia é realizar uma análise a respeito do potencial de inserção do eCNY no contexto das finanças internacionais. Objetivos específicos são colocados da seguinte forma: a) apresentar alguns parâmetros essenciais para a melhor compreensão da análise, além de introduzir a vanguarda chinesa no desenvolvimento da tecnologia CBDC; b) apresentar o contexto evolutivo que gera o surgimento das CBDCs, e, a partir disso, esclarecer toda a historicidade do projeto chinês com a inclusão da Rota da Seda Digital (RSD); c) expor a conjuntura recente das finanças globais, analisando a disposição atual do e-CNY no plano internacional e buscar entender, a partir disso, seu potencial de utilização no futuro. Os resultados obtidos sugerem que o design escolhido para a moeda digital chinesa (e-CNY), em conjunto com os óbices domésticos e internacionais enfrentados pelo país asiático, até o momento, baliza a China a criar alavancagem geopolítica e econômica apenas dentro do papel limitado do RMB no plano internacional, enquanto a dominância dos Estados Unidos no âmbito das finanças globais tende a se manter estável, pelo menos no médio prazo.

The emergence of central bank digital currencies (CBDCs) should be interpreted simultaneously as a reaction and an adaptation by national governments to the changes experienced in recent decades. The scenario presented has led China, since 2014, to lead the development of this incipient and promising technology – within the scope of central banks – in such a way that its pioneering role potentially represents an advantage for the country in terms of spreading the international use of its currency. To continue the analysis, we start from the hypothesis that the Chinese role in the IMF system is insufficient from a domestic strategic point of view, while the desire for greater monetary internationalization is confronted by a rigid and hierarchical IMF system dominated by the US dollar. The guiding question of this research is structured as follows: does the rise of the e-CNY have the potential to change the historicalstructural power dynamics of the US dollar in the IMF system? In view of this, the general objective of this monograph is to conduct an analysis regarding the potential for insertion of the e-CNY in the context of international finance. Specific objectives are set out as follows: a) to present some essential parameters for a better understanding of the analysis, in addition to introducing the Chinese vanguard in the development of CBDC technology; b) to present the evolutionary context that generates the emergence of CBDCs, and, from this, to clarify the entire history of the Chinese project with the inclusion of the Digital Silk Road (DSR); c) to expose the recent situation of global finance, analyzing the current disposition of the e-CNY on the international level and seeking to understand, from this, its potential for use in the future. The results obtained suggest that the design chosen for the Chinese digital currency (e-CNY), together with the domestic and international obstacles faced by the Asian country, to date, guides China to create geopolitical and economic leverage only within the limited role of the RMB on the international level, while the dominance of the United States in the context of global finance tends to remain stable, at least in the medium term.