Financeirização de empresas não financeiras de capital aberto no Brasil entre 2010 e 2023

Abstract

Este trabalho tem o objetivo de analisar a aplicabilidade da teoria pós-keynesiana da financeirização no nível das empresas brasileiras não financeiras. Primeiramente, é feita uma revisão teórica quanto aos três canais de reprodução da financeirização identificados na literatura acadêmica: o efeito crowd out das aplicações financeiras sobre o investimento produtivo, o endividamento e a fragilidade financeira, assim como a estratégia de maximização do valor acionário. Seguem-se duas seções que abordam o desenvolvimento do processo de financeirização nos âmbitos internacional, com enfoque sobre os fluxos de capitais internacionais e as inovações do setor financeiro, e nacional, buscando caracterizar o processo de financeirização brasileiro. Finalmente, a partir de dados coletados no Portal Dados Abertos CVM com referência às empresas brasileiras não financeiras de capital aberto, são analisadas as correlações entre os indicadores de cada um dos canais de reprodução da financeirização e o nível de investimento, buscando compreender o impacto dos primeiros sobre o segundo.

This paper aims to analyze the applicability of the post-Keynesian theory of financialization at the level of non-financial Brazilian corporations. Firstly, a theoretical review is conducted regarding the three channels of reproduction of financialization identified in the academic literature: the crowding-out effect of financial investments on productive investment, indebtedness and financial fragility, as well as the maximum shareholder value orientation. This is followed by two sections that address the development of the financialization process at the international level, with a focus on international capital flows and financial sector innovations, and at the national level, seeking to characterize the Brazilian financialization process. Finally, based on data collected from the Portal Dados Abertos CVM referring to non-financial Brazilian publicly-traded companies, correlations are analyzed between the indicators of each of the channels of reproduction of financialization and the level of investment, seeking to understand how the impact of the former on the latter.