Olhando um passo adiante : o efeito da informação contábil em variáveis macroeconômicas no Brasil

Abstract

Este trabalho analisa o efeito de choques em variáveis contábeis em um conjunto de variáveis macroeconômicas no cenário brasileiro, partindo do pressuposto da utilidade da informação contábil e do seu potencial efeito sobre a economia. Na pesquisa, são analisadas as seguintes variáveis macroeconômicas: produto interno bruto (PIB), desemprego e taxa básica de juros (Selic). A pesquisa, de natureza quantitativa, emprega modelos de vetores autorregressivos (VAR) para verificar o efeito de choques de variáveis contábeis (fluxo de caixa operacional; lucro antes de juros e impostos – Ebit; lucro líquido; e patrimônio líquido) sobre as variáveis macroeconômicas brasileiras no período de 2000 a 2019, analisando ao todo 79 trimestres. O pressuposto da pesquisa, com base na literatura prévia, é que a informação contábil carrega em si elementos informativos da economia real, sendo capaz, portanto, de predizer movimentos das variáveis macroeconômicas, tais como o PIB (Konchitchki & Patatoukas, 2014a; Brito, 2017; Silva, 2019); inflação (Shivakumar & Urcan, 2017) e emprego (Hann, Li & Ogneva, 2017; Nallareddy & Ogneva, 2017), dentre outras. Como principais resultados, choques nas variáveis contábeis produzem efeitos até cinco trimestres depois e logo se dissipam. Choques no lucro líquido e Ebit produzem efeitos positivos no PIB e choques no caixa operacional reduzem o desemprego na maior parte do tempo, enquanto que choques no Ebit produzem pouco efeito sobre a Selic. Os achados evidenciam, em especial, a capacidade da informação contábil de antecipar movimentos nas variáveis macroeconômicas, constituindo uma alternativa viável para análise dessas macrovariáveis, servindo como ferramenta adicional no processo de tomada de decisão, em especial para decisões ligadas a investimento, bastante sensíveis às instabilidades econômicas.

This work analyzes the effect of shocks on accounting variables on a set of macroeconomic variables in the Brazilian scenario, based on the assumption of the usefulness of accounting information and its potential effect on the economy. In the survey, the following macroeconomic variables are analyzed: gross domestic product (GDP), unemployment and basic interest rate (Selic). The research, of a quantitative nature, uses vector autoregression (VAR) models to verify the effect of shocks of accounting variables (operating cash flow; earnings before interest and taxes - Ebit; net income; and shareholders' equity) on Brazilian macroeconomic variables from 2000 to 2019, analyzing 79 quarters in all. The research assumption, based on the previous literature, is that the accounting information carries informational elements of the real economy, being able, therefore, to predict movements of macroeconomic variables, such as GDP (Konchitchki & Patatoukas, 2014a; Brito, 2017; Silva, 2019); inflation (Shivakumar & Urcan, 2017) and employment (Hann, Li & Ogneva, 2017; Nallareddy & Ogneva, 2017), among others. As main results, shocks in the accounting variables take effect up to five quarters later and soon dissipate. Shocks in net income and Ebit have positive effects on GDP and shocks in operating cash reduce unemployment most of the time, while shocks in Ebit have little effect on the Selic. The findings show, in particular, the ability of accounting information to anticipate movements in macroeconomic variables, constituting a viable alternative for the analysis of these macrovariables, serving as an additional tool in the decision-making process, especially for investment-related decisions, which are very sensitive to economic instabilities.